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LP和GP只能二选一?解密美国最大退休基金的PE投

发布时间:2019-06-25 来源:未知 浏览次数:

加州公务员退休基金(The California Public Employees' Retirement System,简称“CalPERS”) 是美国资产规模最大的公共退休基金,为160多万加州公务员、退休人员及其家庭管理养老金和健康医疗金。


CalPERS的历史可以追溯到近一个世纪之前。早在1921年,美国加州就开始了对州政府雇员提供退休金的讨论。1930年,加州选民投票通过了州宪法的修正案,允许政府为公务员们发放养老金。两年后,CalPERS的前身,州雇员退休基金(SERS)便正式开始运营。


截至2018年,CalPERS资产管理规模达3540亿美元,以活跃的投资者闻名,被其列入 “关注名单”的股票往往比其他股票表现更好,这甚至导致了“加州公务员退休基金效应”(CalPERS effect)一词出现。CalPERS被称为“一个公认的全球投资行业的领袖”和“美国最强大的股东之一”。


据CalPERS官网发布的数据统计显示,其在2017与2018 的年收益率分别为11.2%与8.6%。在其资产配置中,48.8%投资于公共权益,22.5%全球固定收益,10.8%实物资产,而私募股权占比为7.7%。在过去20年中,私募股权的平均年回报率为10.6%,也是唯一一个未来10年投资回报率将超过目标的投资组合。


现在,CalPERS计划采用新PE投资模式,加大在私募股权行业的投资比重,预计是现在的一倍。


除了CalPERS 之外,美国很多LP 也正试图调整在PE领域的投资模式,例如管理着2265亿美元的加州教师退休基金(CalSTRS)、管理着 440亿美元的德克萨斯大学/德州农工大学投资管理公司和管理着558亿美元的洛杉矶县员工退休协会。像CalPERS一样,他们都希望提高回报率、降低成本并获得控制权。


目前,CalPERS在PE 行业的投资资金为278亿美元,其投资组合中约有66%投资于混合型基金,15%投资于单独账户资产(separate accounts),10%投资于FOF,9%用于跟投和直接投资。


CalPERS CIO Ben Meng在3月18日在投资委员会上说道:“我们需要PE取得成功,我们无法按照传统模式所需的规模投资于PE,我们需要加大投资力度,而且越早越好。”


PE投资模式转变


CalPERS的PE 投资新计划分为四大业务:


第一,投资混合基金、跟投和独立账户;


第二,设立母基金管理公司;


第三,设立一家或多家基金,进行风险投资和成长型投资,主要专注于技术、生命科学和医疗保健行业;


第四,以同样的方式设立基金,对部分核心公司进行长期投资。简单来说,与CalPERS当前的投资模式相比,新型的PE投资模式可解读为:在原来的基础上,设立基金,加强直投和跟投。


“我们期望借助这些新工具(第三和第四)来提高我们在PE行业部署资产的能力。随着时间的推移,我们将能够降低成本,并同时提高CalPERS的控制能力以及在PE领域的透明度。 ”Meng先生说。

 
 

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