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贸易摩擦硝烟蔓延至P最好的外围网站E/VC领域 中美资本层面局部

发布时间:2019-10-19 来源:未知 浏览次数:

美国政府关税大棒的不断挥舞,导致中美两国贸易摩擦不断升级。而有迹象显示,贸易战的硝烟也已蔓延至私募股权投资(PE/VC)领域。


PE/VC | 中美资本 | 贸易



据了解,最好的外围网站受中美贸易摩擦的影响,部分美元基金LP的紧张度明显提升,已经出现的直接影响是,有美元LP开始要求所出资的基金对中国市场的一些高科技等“敏感”领域进行回避。


这样的情况并非个例,但也没有大规模出现。


事实上,中国市场上的美元基金在资金募集和项目投资层面已经有一定的影响,主要的原因是:一方面,外部环境不确定性的增加直接降低了资本的投资意愿和风险偏好,另一方面,投资人对所关注行业、项目的财务模型会有所调整,GP在投资节奏上主动进行调整。


而从更大的视角来看,随着中美贸易摩擦升级,中美两国在经济、贸易和科技层面“脱钩”的趋势若隐若现。当前私募股权市场出现的这一微妙变化,是否也意味着中美在资本层面局部“脱钩”的迹象开始闪现?


1、有美元LP要求回避敏感领域


近日,一则关于“传闻美元基金在贸易战之后遭遇LP要求撤回资金的情况”的信息出现在某社交媒体上,而有其他人在回复中称“我们基金的几个LP暂停Capital call了”等。


在人民币募资市场尚未走出“寒冬”的背景下,业界也对美元募资市场可能面临的变动高度敏感。


相关机构与中国市场的多家美元基金管理人沟通发现,确实有部分美元基金遇到了LP态度出现变化的情况。


一家美元基金管理人证实,该基金个别LP的态度已经出现了微妙的变化,虽然并没有到要求“撤资”那么严重,但已经开始密切关注基金的投向,对于一些敏感行业的投资项目明确不再“给Call”。


所谓的敏感行业具体指向,主要是在此次中美纷争中受到高度关注的科技行业,如半导体、人工智能等行业的项目。


从理论上来说,对于存续期的美元基金,LP的“撤资”或限定行业投资方向并不容易。


首先,按照美元基金的惯例,LP在签署完LPA后,若后续不履行认缴的义务则将构成违约。此外,LP对于基金的具体投资事宜很难有过多的干预,尤其是对来自美国的LP来说,若LP在超出LPA约定的范围内干预基金的具体投资行为,则LP会被认为其身份不是纯粹的LP,身份应该是GP,这会使得其税务负担会按照GP计算而非LP,很大程度会影响其最终收益;第三,一只基金的个别LP对某些行业的投资要求进行限定,也可能会遭自该基金其他LP的反对,因为其他LP可能会损失潜在的投资机会。

 
 

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