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政府引导基金的管理模式分外围足球软件析

发布时间:2019-10-09 来源:未知 浏览次数:

政府引导基金的管理模式主要分为基金自管和基金委管两大模式。而根据政府参与度的强弱外围足球软件,还可以进一步分为政府直接管理、国企出资管理、国企委托管理、第三方委托管理、合作设立母基金五类。


01基金自管


(1)政府直管


政府直管模式即政府部门通过下属事业单位,直接参与引导基金投资决策与日常管理。如原有的科技部中小引导基金、青岛市市级引导基金均采取此模式。


(2)国企出资管理


国企委托管理模式是委托政府下属国企负责引导基金的管理运作,引导基金没有独立的法人实体,资金由财政按需拨付。政府参与引导基金投资决策,不参与日常管理,可单设名义出资人。例如中关村引导基金、海淀区引导基金均采取此模式。


整体来看,自我管理型基金投资领域多为基建和公共服务等专业性要求相对不高的领域。在引导基金发展初期,由于大部分政府部门参与者尚处于尝试探索阶段,所以往往采取政府直接管理和国企委托管理模式,此两种模式亦可看作是政府引导基金管理模式1.0阶段。


但这种模式的弊端也是显而易见的,例如在组织形式上,部分自管基金是按照事业单位形式设立,集所有权、管理权、托管权为一体,责权利不清晰,加之薪酬管理机制难以吸引优秀管理人才,市场化程度不高。而部分地方政府会则通过设立理事会或董事会的形式,对基金的具体经营进行干涉,难以充分发挥产业基金投资的引导作用,也扭曲了基金的市场运作机制。


此外,在国家的政策召唤下,近年来大量三四线城市均各自设立了大量政府引导基金,与此同时,由于这些三四线城市缺乏政府引导基金的专业管理人员,很多成员来自政府其他职能部门,对VC/PE 基金的运作并不熟悉。


因专业管理经验欠缺,个别子基金还曾遇到与政府引导基金初谈后、实际上开始申报等工作已经间隔1-2年,而优秀的子基金在这个时间内基金已经募资完毕的情况。


毫无疑问,政府引导基金在主观上都希望与优秀GP合作设立子基金,从而能够更好实现政府的政策诉求,但优秀GP的数量毕竟是有限的,在政府引导基金大爆发的背景下,不同地区政府引导基金之间的竞争越来越强烈,如何应对日益激烈的市场竞争,这对政府引导基金管理模式的选择提出了新要求。


事实上,随着政府引导基金的不断发展,由政府主导的管理模式存在的市场化程度和投资效率较低的问题已经较为突出,市场化改革的需求很大,未来随着政府引导基金相关制度的完善,政府引导基金将逐渐以国企出资管理和第三方管理模式为主,也就是所谓的管理模式2.0阶段。

 
 

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